黄金东西方大博弈：美国抛售套现，亚洲疯狂扫货

黄金市场的东西方分歧愈发明显，尽管亚洲买家仍在积极扫货实物黄金，但美国投资者却在高位试图套现。这一现象反映出全球投资者对经济前景和黄金市场的截然不同看法。

一、美国市场的供需失衡

数据显示，美国市场上的金条和金币出现了供过于求的状况，部分贵金属经销商已将溢价降至六年来的最低水平，以刺激销售。例如，贵金属经销商 Money Metals Exchange LLC 目前对购买一盎司美国鹰扬金币的买家，只收取比现货价格高出 20 美元的费用，而四年前这一数字曾高达 175 美元。同时，卖家现在需要支付大约 20 美元的费用才能成功卖出黄金，这与 2021 年出售时的 121 美元收益形成鲜明对比。

供应过剩还导致新铸造的实物黄金产品销量暴跌。美国铸币局生产的鹰扬金币在 2025 年 5 月份的销量同比暴跌逾 70%。根据 Metals Focus 的数据，过去三年北美和西欧对金条和金币的需求一直在下降，而世界其他地区则普遍在上升，去年两者间创下了自 2014 年以来的最大年度差距。

二、东西方市场的分歧原因

市场人士指出，实物黄金市场的分歧反映出美国消费者对经济风险的态度变化。早些时候，许多美国消费者曾试图囤积黄金，但如今他们对特朗普的关税政策、不断上升的政府债务及地缘政治紧张局势的风险似乎变得更加漠视。随着金价的惊人上涨，他们开始准备获利了结。

Philip Newman，Metals Focus Ltd. 的董事总经理表示：“许多美国散户投资者倾向于支持共和党，因此他们对特朗普的行事方式并不抵触。这使得他们购买黄金的理由减少。” 花旗集团的大宗商品策略师 Kenny Hu 则认为，当前美国投资者对经济形势的乐观预期使他们减少了对黄金的需求。

与此同时，亚太地区的黄金需求依然强劲增长。根据世界黄金协会的最新数据，2025 年第一季度亚太地区对金条和金币的需求增长了 3%，其中中国市场同比增长 12%。东南亚国家如韩国、新加坡、马来西亚和印度尼西亚的需求更是录得超过 30% 的惊人涨幅。

三、亚洲市场的强劲需求

东南亚投资者因缺乏其他投资选择，开始将黄金视为战略性资产。经历过紧张局势的东南亚人深知，黄金在不确定时期是一种保险资产。花旗策略师 Kenny Hu 指出，最初对亚洲经济体可能受特朗普关税严重冲击的担忧，导致该地区对黄金出现 “异常强劲” 的需求。

在美国，黄金价格过去一年半的惊人上涨(自 2024 年初以来已飙升 59%)也促使投资者产生获利了结的情绪，这成为实物市场抛售的关键因素之一。

四、未来市场的展望

华尔街投行对于黄金市场的未来仍存在分歧。高盛集团近期重申了对明年金价达到每盎司 4000 美元的预测，而摩根士丹利预计今年年底金价将达到 3800 美元，花旗集团则认为明年价格将跌破 3000 美元。

黄金市场的东西方大博弈不仅反映了投资者对经济前景的不同看法，也揭示了全球经济环境的复杂性。美国投资者的获利了结与亚洲市场的强劲需求形成鲜明对比，未来的黄金市场将如何演变，仍需关注全球经济形势和政策变化的影响。