1月26日美盘时段，现货黄金突破5000美元心理关口后持续攀升，触及5111.51美元历史新高，随后因市场观望情绪回落整理，多空在新高附近陷入僵持。地缘政治风险升温与美元走软形成共振支撑涨势，而周三美联储议息会议及鲍威尔讲话，成为后续行情波动的核心变量。
一、新高博弈：突破与观望交织，震荡格局显现
黄金在突破关键心理关口后冲高遇阻，市场因重要事件临近陷入观望，新高后的获利回吐与低位买盘形成制衡，短期震荡特征显著。
1. 价格走势：创纪录后遇阻，观望情绪主导尾盘
1月26日美盘早盘，现货黄金承接日内涨势，突破5000美元关口后加速上行，最高触及5111.51美元历史新高，日内最大涨幅超2%。但随着纽约商品交易所（Comex）期货开盘临近，交易员趋于谨慎，获利盘逐步离场引发回落，尾盘震荡整理，最终收于5004美元附近，单日振幅超100美元，凸显新高附近博弈激烈。
2. 市场联动：内外盘节奏分化，金银强弱有别
国际黄金与国内市场呈现节奏分化，沪金T+D受夜盘美盘波动影响，开盘后冲高至1142元/克，随后跟随外盘回落，涨幅收窄至0.5%。现货白银同步冲高后回落，虽未刷新历史极值，但涨幅仍超黄金，金银比维持在46.5附近，反映短期资金对贵金属板块的投机偏好集中于高弹性品种。
二、涨势支撑：双重逻辑共振，助推金价破局
此次黄金突破5000美元并冲击历史新高，并非单一因素驱动，而是地缘风险与美元走软的双重逻辑叠加，为涨势提供核心动能。
1. 地缘风险升温：避险买盘主动入场
全球地缘局势紧张态势加剧，成为金价上涨的直接催化。美欧在地缘利益争端上的分歧持续扩大，中东地区局部冲突再起，市场对全球供应链稳定性及地缘格局不确定性的担忧升温，资金纷纷涌入黄金寻求避险，推动金价突破关键关口，成为新高行情的核心推手。
2. 美元走软：非美资产吸引力提升
美元指数在美盘时段持续承压，回落至97.5附近，创三个月以来新低，为黄金上涨提供助力。美元走弱一方面源于市场对美联储降息预期的提前定价，另一方面受美国债务压力及政策不确定性影响，美元储备货币信用受到质疑，资金从美元资产转向黄金等非美避险资产，形成正向支撑。
三、资金动向：投机追涨与观望离场并存
新高附近资金结构呈现明显分歧，短期投机资金追涨推动突破，而事件前观望资金离场引发回落，资金分层特征主导短期行情节奏。
1. 短期投机：杠杆资金助推突破
Comex黄金期货未平仓合约在金价突破5000美元后快速增加，杠杆资金借助地缘利好与美元走软契机追涨入场，推动金价加速冲至5111.51美元。期权市场上，5200美元区间看涨期权成交量激增，反映短期投机资金对金价进一步上行的押注。
2. 事件观望：资金提前获利了结
因周三美联储议息会议临近，部分谨慎资金选择在新高附近获利离场，规避政策不确定性风险。全球最大黄金ETF（SPDR）当日持仓微降0.3吨，为近期首次小幅减持，印证机构在重要事件前的观望态度，也导致金价冲高后回落整理。
四、核心隐忧：美联储会议成最大波动来源
尽管当前金价维持强势，但美联储议息会议及鲍威尔讲话的不确定性，为后续行情埋下波动隐患，市场对政策信号的敏感度显著提升。
1. 利率决议预期：维持不变但指引关键
市场普遍预期美联储将维持当前利率水平不变，焦点已转向政策声明及鲍威尔的讲话内容。若鲍威尔释放鹰派信号，淡化年内降息预期，可能引发黄金估值重构，触发高位回调；若维持鸽派表述，将进一步强化黄金上涨逻辑，助力金价站稳5000美元关口。
2. 讲话不确定性：市场情绪易受扰动
鲍威尔在声明后的讲话，可能涉及通胀走势、经济前景及货币政策路径等核心议题，每一个表述都可能引发市场情绪波动。叠加近期美元走软与地缘风险的影响，黄金对政策信号的反应将更趋剧烈，短期多空博弈可能因讲话内容出现方向性突破。
黄金突破5000美元并冲击5111.51美元新高，是避险情绪与美元走软共振的结果，新高后的震荡则凸显市场在美联储会议前的观望心态。地缘风险与美元弱化的支撑逻辑尚未动摇，但政策不确定性带来的波动风险已逐步累积。短期来看，金价将围绕5000美元关口展开博弈，而美联储会议释放的政策信号，将成为打破当前平衡、主导后续行情走向的关键。
