周二（2月10日）亚盘时段，国际现货黄金在连续两个交易日上涨后迎来回调，正式失守5035美元关键位置，日内震荡走弱，打破前期反弹节奏。此次回调引发市场广泛博弈，多空双方对走势判断出现明显分歧，核心争议聚焦于：这波回调是黄金牛市终结、趋势反转的开始，还是上涨过程中的阶段性休整，属于牛市中的短暂插曲。
一、行情复盘：两连涨后急转直下，5035关口宣告失守
此前两个交易日，黄金依托避险需求与美元走弱支撑，持续震荡上行，累计涨幅稳步扩大，一度逼近5050美元高位；但2月10日亚盘开盘后，走势急转直下，快速失守5035美元，回调态势明确。
行情数据显示，伦敦金现此前两个交易日连续收涨，2月9日收盘报5030.19美元/盎司，逐步向高位逼近；2月10日亚盘开盘后，金价快速下挫，日内一度跌破5035美元关键支撑，最低探至5007.63美元/盎司，截至发稿报5031.21美元/盎司，虽有小幅回升，但仍未重新站上5035美元，两连涨态势正式终结，短期震荡格局凸显。国内市场走势分化，黄金T+D持平于1117元/克，沪金主连则逆势上涨0.48%，与国际黄金回调形成反差。
二、回调诱因：多重短期因素共振，非单一逻辑驱动
黄金此次失守5035美元、终结两连涨，并非基本面发生根本性逆转，而是多重短期因素叠加，导致短期抛压集中释放，推动金价回调，这也是判断回调性质的核心前提。
1. 获利了结压力集中释放
经过连续两个交易日的上涨，黄金积累了大量短期获利盘，5035美元附近作为前期震荡关键位置，获利盘出逃意愿升温。部分投资者选择在该位置锁定收益、落袋为安，集中抛盘直接导致金价快速下挫，成为回调的直接诱因，这一现象在前期金价大涨后尤为明显，线下回购窗口甚至出现排队套现的场景。
2. 风险情绪修复，避险溢价消退
亚盘时段市场风险偏好有所回暖，美国风险资产延续反弹态势，标普500指数持续逼近历史高位，投资者风险承受意愿提升，资金逐步回流权益类资产，削弱了黄金的避险属性。同时，美伊核问题最新沟通取得进展，地缘紧张情绪有所缓和，黄金此前因避险需求积累的部分溢价被逐步消化，进一步压制金价上行。
3. 数据前谨慎情绪升温
本周美国将迎来非农就业、CPI等核心宏观数据密集发布期，市场对美联储货币政策路径的研判进入关键阶段。亚盘时段，投资者出于谨慎心态，减少对黄金的主动布局，资金持币观望态势明显，缺乏增量资金支撑，金价难以延续涨势，进而出现回调走势。
三、多空博弈：反转VS插曲，核心分歧聚焦三点
关于此次回调的性质，市场多空双方分歧显著，核心争议集中在基本面支撑、技术形态以及资金流向三个维度，不同判断直接主导对后续走势的预期。
看空方认为，失守5035美元是趋势反转的信号：一方面，黄金前期涨幅过大，短期投机泡沫隐现，获利了结压力持续存在；另一方面，若后续美国核心数据表现强劲，将削弱美联储降息预期，推动美元走强，进一步压制黄金走势，且技术面若有效跌破5000美元关键支撑，将彻底打破上升格局。
看多则坚持，此次回调仅是牛市中的短暂插曲：核心逻辑在于，支撑黄金长期上涨的基本面未发生改变——全球央行购金常态化，中国央行已连续15个月增持黄金，为金价提供坚实支撑；美元趋势性走弱的格局未变，“去美元化”需求持续升温；同时，技术面来看，金价仍运行于中期上升通道内，5000美元整数关口兼具心理与技术支撑，此次回调仅是对前期涨幅的消化，属于上涨过程中的正常休整。
四、关键看点：5000美元关口，成研判核心分水岭
无论多空分歧如何，此次回调后，5000美元/盎司关键关口的得失，成为判断后续走势、厘清回调性质的核心分水岭，也是当前市场关注的重中之重。
从技术面来看，5000美元不仅是重要的整数关口，更是前期震荡整理的核心区域，具备较强的支撑力。若黄金能在回调后重新站稳5000美元，并逐步回升至5035美元上方，将印证回调仅是阶段性休整，进一步巩固牛市格局；若有效跌破5000美元，且无法快速收复，将打破前期高低点依次抬升的态势，技术面转向弱势，趋势反转的概率将大幅提升。此外，后续美国非农、CPI等核心数据的表现，将通过影响美联储政策预期，进一步左右金价走势与多空博弈格局。
五、市场观察：紧盯支撑位争夺，跟踪三大核心线索
当前黄金市场的核心关注点，集中在5000美元关口的支撑力度、回调后的抛压释放节奏，以及后续三大核心线索的变化，这些因素将逐步厘清回调性质。
市场将持续跟踪伦敦金现的价格波动与持仓变化，观察5000美元关口能否有效守住，判断短期抛压是否已充分释放。同时，重点关注三大线索：一是全球央行购金的后续动作，是否能持续为金价提供支撑；二是美国核心经济数据的发布情况，及其对美联储政策预期的影响；三是市场资金流向，观察ETF持仓与线下购金、回购动态，判断资金对黄金的配置意愿是否发生改变。
