黄金回调反而是布局良机，长期牛市格局不变

近期，避险资产黄金的波动性引发了市场的广泛关注。自周二以来，国际金价经历了持续的回调，截至发稿时，伦敦金的现货价格在4110美元左右盘整，相比于周一创下的历史高点4381.48美元，跌幅达6%。利家安金业的分析师指出，过去8-9月的黄金牛市主要是由投资机构和投机者主导，尤其是交易所交易基金(ETF)在此过程中发挥了核心作用，而这样的交易结构极易导致价格的大幅波动。

尽管短期内国际金价可能面临20%甚至更大幅度的回调，金价长期上行的基本逻辑并未动摇。

一、金价暴跌的原因分析

在10月21日，现货黄金价格盘中突然暴跌6.3%，创下12年来最大单日跌幅。利家安金业分析师认为，此次金价的调整并没有明显的触发因素，而可能是受到俄乌谈判、中美贸易关系缓和以及美国政府重新“开门”等一系列消息影响，导致市场出现获利了结的情绪。

截至北京时间周五11:15，伦敦金现货每盎司报4117.7美元，较去年末上涨约57%。当前，多头市场的拥挤度较高，加上市场参与者对特朗普关税政策、美元指数波动、地缘政治突发事件以及美联储货币政策预期的敏感性，任何相关消息都可能导致金价的波动。

利家安金业的分析师指出，这一轮下跌实际上是技术面的自然反应，超买指标引发了获利了结。自8月18日以来，国际金价已连续9周上涨，历史数据显示，金价在经历类似的连涨后，最大跌幅可介于17%-42%之间。

二、黄金市场的参与结构变化

分析人士强调，8月中旬以来的黄金牛市并未得到央行的参与，而是主要由投资机构和投机者主导，这样的交易结构使得黄金价格更容易出现剧烈的波动。

例如，数据显示，中国人民银行并未参与这波黄金上涨，反而是ETF规模的快速膨胀推动了金价的上涨。根据世界黄金协会的数据，9月份全球实物黄金ETF创下有史以来的最大单月流入规模，使得三季度的总流入达到创纪录的260亿美元。截至三季度末，全球黄金ETF的资产管理规模增至4720亿美元，创下历史新高，持仓环比增长6%，接近于2020年11月的历史峰值。

高盛的数据表明，黄金ETF的成交额一度占到美国所有上市ETF名义总成交额的8%，这是自有记录以来的最高份额。这一现象表明，黄金ETF已经成为推动金价波动的重要力量。

三、未来金价的走势预期

尽管短期内金价的波动似乎成为常态，但支撑金价长期上行的核心因素，如全球不确定性、实际利率下行趋势等，未发生根本改变。因此，市场仍然看好黄金的长期前景。

利家安金业的分析师比喻当前市场的状况如同被拉得过紧的弹簧，超买后必然强力回弹，但4000美元的买盘支撑显示，这更像是技术性修正，而非基本面的转向。分析师们一致认为，黄金的“长牛”逻辑并未出现明显破绽，全球货币信用体系的重构、去美元化趋势、各国央行的持续购金以及供需结构性失衡等因素构成了黄金上涨的核心支撑。

汇丰银行预测，金价将在2026年达到每盎司5000美元，认为地缘政治风险、经济政策的不确定性以及公共债务上升等因素将继续支持黄金的涨势。高盛分析师重申了其对金价的看好，预计到2026年底，金价将达到4900美元/盎司。

四、投资者的应对策略

对于普通投资者而言，利家安金业paobu365.com的分析师建议在当前行情中理性看待黄金投资。一方面，要警惕高位波动风险，避免盲目跟风追涨。投资者应结合自身的风险承受能力、资产配置规模及投资周期，合理规划黄金资产的占比。

同时，投资者应立足于长期逻辑，关注支撑金价长期上行的核心因素未发生根本改变。建议投资者把握市场节奏，采取逢低布局的策略，待金价回调至合理区间时再择机逐步建仓。

最后，明确投资目标也至关重要，投资黄金的核心应是资产保值和风险对冲，而非单纯追逐短期的价差收益。通过理性的投资策略，投资者能够有效规避盲目追高导致的投资风险，将黄金作为其投资组合中的重要组成部分。