3月9日（周一）现货黄金迎来明显下跌，核心受美元阶段性走强及美联储利率上升预期升温双重打压。截至3月10日（周二）亚市早盘，现货黄金交投于5150美元/盎司附近，日内虽有小幅反弹，报5167.28美元/盎司、涨幅1.25%，但整体仍处于震荡整理区间，短期承压格局未发生根本改变。
一、盘面概况：周一收跌，亚市早盘低位企稳
近期现货黄金呈现“震荡下行后小幅回弹”的态势，3月9日的下跌成为短期核心调整节点，3月10日亚市早盘市场抛压缓解，金价在关键关口附近维持窄幅震荡。
3月9日，现货黄金全天震荡下行，盘中最低下探至5092美元/盎司，单日跌幅超1%，最终以阴线收跌，结束此前多日的震荡持平格局。进入3月10日亚市早盘，市场情绪趋于平缓，抛压有所减弱，金价逐步回升至5150美元/盎司附近，截至发稿，报价5167.28美元/盎司，日内上涨63.58美元，涨幅1.25%，但未突破上一交易日的震荡区间，短期企稳迹象明显但反弹力度有限。
二、直接压制：美元走强，计价端压力凸显
现货黄金周一的下跌，首要直接因素是美元指数的阶段性强势，其走强直接抬高黄金计价成本，抑制国际买盘需求，对金价形成明显压制。
3月9日，美元指数表现强势，开盘报99.347，盘中最高触及99.695，创下三个半月以来的新高，尽管尾盘有所回落，最终收于98.7350，但整体强势格局未被打破。美元走强的核心支撑的是中东地缘冲突引发的避险资金回流，以及非美货币集体走弱的被动推动，双重因素叠加下，美元资产吸引力提升，资金从黄金市场分流，直接拖累金价下行。
三、根本原因：利率预期升温，持有成本抬升
相较于美元的短期波动，美联储利率上升预期的升温，是此次现货黄金下跌的根本逻辑，作为无息资产，黄金的投资吸引力与利率水平呈明显负相关。
1. 利率预期持续修正，降息预期延后
根据CME“美联储观察”最新数据，市场预计美联储3月议息会议维持当前利率不变的概率已升至97.5%，降息25个基点的概率仅为2.5%；6月累计降息25个基点的概率降至40.3%，首次降息时间被持续延后，市场对美联储延长高利率周期的预期不断强化。
2. 持有成本上升，黄金吸引力削弱
利率预期升温直接抬升了黄金的持有成本，投资者更倾向于选择银行存款、债券等生息资产获取稳定收益，而非持有无息的黄金。此外，美国经济数据的韧性的与近期油价上涨引发的通胀担忧，进一步强化了美联储维持高利率的预期，双重作用下，黄金的投资吸引力持续削弱，成为推动金价下跌的核心动力。
四、市场联动：内外盘同步，短期震荡难改
国际现货黄金的波动，直接传导至国内黄金市场，形成内外盘同步联动的态势，同时短期市场情绪仍受美元与利率预期主导，震荡格局难以快速改变。
国内市场方面，上海黄金交易所黄金T+D同步波动，3月10日亚市早盘报1145.23元/克，较前一交易日上涨0.58%，与国际金价“低位企稳、小幅反弹”的走势保持一致。从市场情绪来看，尽管亚市早盘金价有所回弹，但美元走强与利率预期升温的压制因素仍在，投资者多保持观望态度，成交量温和，短期内金价仍将维持震荡整理态势。
